2025年旅游类股票表现呈现复苏态势，但行业分化显著，需关注细分领域与个股差异。以下是综合分析：

一、行业整体表现与估值修复

估值中枢见底

2023年初旅游板块经历调整后估值处于历史低位，部分个股如曲江文旅、凯撒旅业等在2022年业绩改善后估值修复显著，2023年春节前曾出现连续涨停。

2023年业绩分化

- 复苏迹象：

26家A股旅游企业2023年一季度营收307.65亿元，同比增长29.34%；归母净利润26.55亿元，同比大幅增长98.71%，部分企业如丽江股份实现扭亏为盈。

- 承压企业：传统旅游企业仍面临亏损压力，如凯撒旅业2023年一季度净亏损同比扩大113%，西安旅游、桂林旅游等依赖门票经济的公司营收下滑。

二、市场动态与资金流向

资金青睐

旅游ETF（如富国中证旅游主题ETF）年初份额增长近200%，显示机构对板块的关注度提升。

板块分化特征

- 龙头股表现：

宋城演艺、众信旅游等通过创新业务实现逆势增长，宋城演艺2023年一季度净利润同比扭亏为盈。

- 传统企业调整：凯撒旅业、西安旅游等因出境游复苏不及预期、成本高企持续亏损。

三、未来展望与投资建议

复苏主线

国内游“报复性反弹”和出境游逐步恢复（2025年春节预订量同比大幅增长）是行业复苏的核心驱动力。

关注方向

- 创新模式：

众信旅游（跨境游+供应链整合）、宋城演艺（沉浸式体验）等凭借差异化策略脱颖而出。

- 估值修复：曲江文旅、丽江股份等前期调整过的个股值得关注。

风险提示

- 港股旅游企业（如同程旅行、携程集团）仍面临业绩压力，需警惕流动性风险。

综上，2025年旅游类股票整体呈现复苏趋势，但需结合企业业务模式与估值水平进行选股，建议关注创新业务与估值修复双轮驱动的个股。